期货大师交易金言录(前线译）zt (1)

1.乔治.安格尔（George Angell）:论波动性和流动性
波动性和流动性是独立交易商乔治.安格尔在市场交易中寻找的两个基本要素。现在，乔治.安格尔只交易标准普尔500指数期货，仅仅依靠日内交易维持，从不持有过夜头寸。
“波动性和流动性是你不得不拥有的两件东西。有些东西如燕麦你不可能日内交易――它行不通。” 乔治.安格尔说。
在二十世纪七十年代早期，安格尔第一次变得对商品期货感兴趣。“我买入糖，而它涨至停板……然后我买入铜而它涨至停板，所以我买入更多。然后，它跌至停板。我致电给我的经纪人，通知他卖出，而他说：卖给谁？” 安格尔说。“正是那时，我认识到我得有许多东西要学。” 安格尔补充说。
在二十世纪八十年代，安格尔前往芝加哥交易圈。他是中美洲商品交易所的一位本地交易商，主要集中在金。当安格尔现在经荧屏在场外为他自己交易，他称在场内交易为“一个无价的经验”。
“场内交易的人们是非常短线导向的。” 安格尔说。“它教会我进入、捕捉趋势，挣钱然后离开。”他说。
不过，现在安格尔宁愿选择场外交易。“我独自地在一间房间交易。当我在场内交易时，那有成千的人。那是社会性事件。人们想谈论他们的头寸，他们想喝咖啡。你会失去专注……你不能只看树木不看森林。” 安格尔说。
根据安格尔所说，在过去的十年，场外交易商的规模在技术方面已经过革命化。“交易场已经拉平。” 安格尔说，解释道技术已经减少场内交易商的优势，他们从前被看作优越于场外交易商。“主要受益的是公众交易者。公众不能抢帽子，但他们能日内交易。”他解释说。
安格尔不管基本面，100%依赖技术面。他已经开发了两个专有交易系统：LSS 和SPYglass,他在日内交易中利用它们，与“明智和个人判断”一起使用。
“每人都需要一些机械交易系统之类。它使你承担困难的交易，你一般不用把(过错)归咎自己。” 安格尔解释说。
而且，“每天我不带观点走进来……而我让市场告诉我它想走向哪里……观点会带给你麻烦。” 安格尔补充说。
当大多数人不设置止损没有纪律交易时，安格尔说他不使用它们（指设置止损）。“设置止损交易的问题是你往往在最坏可能的时刻出场。与止损相反，我使用行动点。那意味着当它触及那一点时我会离场，但我会等待反弹（如果市场是下跌的话）。” 安格尔解释说。
安格尔也已在债券市场交易。当评判市场时，他使用他那两个关键要素：波动性和流动性。“偶尔，市场不再对你有用。例如，在二十世纪八十年代我们有应该大的金市场。它曾经上涨到$850/盎司……但波动性枯竭，然后流动性枯竭。在那时，我走进债券。” 安格尔说。当芝加哥商品交易商标准普尔500合约投向市场时，安格尔开始交易该市场。
但是，他指出，1987年股票市场崩盘后，标准普尔流动性枯竭，而安格尔转回到债券一段时间。
“大机构都在交易债券，成千上万的人在每一个点差上买和卖。没有人能操纵该市场。没有人能操纵它。这就是为什么橙汁一直走停板的原因――因为没有人卖它。”他说。
当被问到GLOBEX交易时，安格尔说，“我不注意到它，因为那里没有足够的流动性。”对于欧元，安格尔指出，“有极大的流动性但没有足够波动性来赚钱。”
对于两个市场间的差别，安格尔指出“所有的市场都有不同的特点，你必须非常了解你的市场。在场内，一个交易木材的人不会交易标准普尔。而交易商不同地交易市场。人们是根据他们如何交易而被认识的。新手需要知道他得成为一个专家。”
当被问到为什么许多期货交易商不成功时，安格尔指出三个主要因素，“一，缺乏纪律；二，他们们缺乏资金；三，他们不全面理解市场。他们甚至不知道似非而可能是论。”安格尔说。
“.似非而是的论点（paradox）”字典的定义是一个似非而可能是的明显的矛盾，安格尔解释说。这在市场里的一个例子就是“场内整个游戏就是执行止损。”他说。
“在市场里，每个人认为市场将上涨，但每个人将不会赚钱。”他补充说。
安格尔对新手的忠告是，“备足风险资本金以应对损失。不要只想着钱，要汲取市场，而钱会照顾它自己。”安格尔结束说。
2.杰克.伯恩斯坦：从心理学家到交易商
杰克.伯恩斯坦是期货业最有名的交易商之一。他告诉FWN，他“偶然的”开始了交易。
杰克.伯恩斯坦原是心理学家，他回信在报纸里的关于农产品期货一则广告，一个经纪人开始致电给他，而杰克.伯恩斯坦就开了一个账户。
“我取得快速成功，但很快失败了。” 伯恩斯坦说，那时他只根据经纪人的推荐执行。
然后伯恩斯坦“重新组织，调查研究，并且开始自己交易。”现在，作为一个即活跃的交易商，他经荧屏在场外严格根据技术面交易。
“我的工作一直以来都是技术导向的，使用价格形态、季节性和周期。”
伯恩斯坦最初“开发了我自己的方法和时机选择。我没有钱去交易，所有我卖点子。”最后，他积累了足够的资本金，并通过他自己的方法开始交易。
作为在 Winnetka,il为本部的MBH商品顾问公司主席，伯恩斯坦已经写作了多过20本的书。他是MBH期货交易通信周刊的出版者，该周刊自1872年一直持续出版，而且他在具体交易话题方面领导工场。伯恩斯坦还是“交易明星热线” 小组辩论成员。
“我热爱教书。每次我教书，我都学到新的东西，在我自己方法方面它加强了我的信心。” 伯恩斯坦说。而且，“对于交易商在外边有如此多故意的假信息在外，教一些我所理解的工作我感到有益。”
伯恩斯坦喜爱参与最为活跃的期货市场：能源、金融和标准普尔合约。不过，“我交易在任何时间结构都运行的东西。”他说。
非常清淡的市场，例如钯和橙汁期货，是伯恩斯坦通常避免的市场。“我不喜欢指令在那里执行的方式。”
当被问到如果技术分析的价值被侵蚀，因为越来越多的交易商学习同样的图表形态模式时，伯恩斯坦说，“图表形态就像科学一样艺术。我试着与水晶般清澈的事物并驾齐驱。如果10个人看着一幅图表，而我们所有10个人得出同样的结论――那是我感到写意的事物形态。我喜欢客观。”
伯恩斯坦指出作为技术分析的一个模式，艾略特波浪理论分析倾向更为“主观”，因为波浪计数对个人解释展开。
长线交易商已经在在万维网上建立了他自己的主页，对于网络在交易社会上的影响相当乐观。
“我认为因特网将会允许更快的信息流动，并将允许全世界更多的人参与市场。它会对每个人都将增加机会。”
关于场内交易的未来，伯恩斯坦相信在不久的任何时间电子交易不会取代交易圈公开喊价交易。“至今为止，我没印象，”他说，关于在交易圈最终让渡方面的投机，“我想仍会有场内交易商和场内经纪人的地方，而且只要经纪人是有生力量的话，对他会有需求的。”
“我认为我们处于自二十世纪七十年代以来我们所见到的最大的通涨行情之一之中。在贵金属里我们将会看到一个大的行情。我们已经看到谷物全面上涨……能源疯涨――而建议都是更多的通涨。我们将看到利率上升，而对利率将是一个大的熊市。”他预测（伯恩斯坦接受采访时大概是1996年，现在来看，当时他预测的大行情是一个大反弹而已，译者注）。


3.汤姆.比诺维克（TOM BIEROVIC）:在规则的至高境界使用谨慎原则
场外交易商汤姆.比诺维克，他根据已经开发多年的一整套规则交易，但在这些规则的最高之处他使用他自己的谨慎原则。比诺维克相信他是幸运的，因为他是在非常年轻时就被介绍进期货。他的父亲是中美洲交易所的交易商，而汤姆为他的津贴绘制农产品合约的日线周线图表。
“我们没有电脑……我得取得下午的报纸并取得每天的收盘价。” 比诺维克解释。
此外，在夏天，比诺维克在交易场内为他父亲工作。“我会记录15分钟日内交易图表，并作按15分钟收盘的10单位简单移动平均线。”他解释说。“我爸爸做抢帽子交易……但有一个不同之处是他只按照我告诉的15分钟趋势的方向交易。”（瞧这战场上的父子兵！译者感叹。） 比诺维克补充说。
在通过手工绘制图表和手工计算指数移动平均、随机指标、RSI、ADX和MACD后，比诺维克说：“我不再手工作任何事情了。”但是，他补充说，“我认为当你学习的时候，那是非常不错的。”
比诺维克是一为严格的技术交易商。事实上，他“做出审慎的努力不去了解基本面”，他说。
“所有的基本面都是在现在市场价格里得到极佳的概括。” 比诺维克解释说。
“技术分析应用社会心理。它只是群众行为――希望、恐惧和贪婪。”他说。
现在，比诺维克从芝加哥郊外的家中交易，并管理“好几百万资金”，称他自己为一个“用一套具体方法的全权交易商……我拥有所有我自己写下的准确和仔细的规则。所有其他人可以交易我的系统。但是，当我选择时我做出变更。”
不过，他不是商品交易顾问，要遵守不招徕资金和限制他为之交易的人数为12个月内15人的限制，他指出。
比诺维克已开发出他称为“动量回撤的交易法”，它“包括分辨趋势的方向和质量，分辨如何测量反向趋势，而且当趋势已经再度确认后有何风险又如何应对它。”他说。关于时间结构，“我基本上在静寂的日线图交易。但我会观察日内行情，并在日内跟踪我的止损点。” 比诺维克说。
他集中在趋势行情，并不羞于兑现利润。他也许显出一个交易模式的例子是“如果我今天入市，我会明天出来，如果明天回到今天的高点。”他说，“我不会持有,除非最近行情已有一个强烈的方向性的趋势……去做多，那是我正在寻找的在市场上真正的价格上破。” 比诺维克解释说。
“我认为兑现利润是重要的，因为市场10次有9次取走它们。”他说，“我刚试着在使用2:1收益/风险比时能至少40%正确。这里面可有非常不错的生计。”
“我兑现利润，并寻找重新进场的机会。”他指出，说他通常交易2-4天。这是比诺维克说到他有时使用在他的原则之上的谨慎原则的地方。“我出场时变更，我说，‘如何已经赚大钱就转向。我也许在收盘是兑现利润。’对我来说，当我取得双倍于风险的利润时，就是好的交易。” 比诺维克补充说。
作为一个图表炒家，比诺维克比不喜欢一个市场优于另外一个市场。“我对待它们全都一样。”他说。不过，“喜爱的市场是最近的市场，在那里我已经取得一次盈利的交易，而我最低限度喜爱的市场是我最近在那亏损的市场。”他开玩笑说。
但是，他集中于更多流动性的市场。“市场越大，你感觉更好，技术分析工作更好。” 比诺维克说。“我停留在流动性的市场。我不交易木材或猪腩、鈀或者澳元。”他指出。“在一个小的市场如猪腩――控制行情是不困难的――一条大鱼就可搅动一个小池塘。”他说，解释道“在一个更小的市场，技术分析或许也不起作用”，如果大众的希望、恐惧和贪婪没有被反映的话。
比诺维克特别信任Chuck LeBeau――“他教我用（最小）平均每日成交5,000和总持仓兴趣20,000或更多来看市场，……但我能蒙混一点点。”
比诺维克忠告新手，要“开发一套与你们自己心理结构一致的交易模式…..有些人可日内交易标准普尔而有些人不能。一套交易模式得适合你们自己的个性。”他说。
“一个新手应集中学习技术分析和交易，而不是对金钱患得患失……保持损失小，如此你就不会被踢出游戏之外。”
“对于盈利的交易不要过于兴 奋，而对于亏钱的交易不要过于失望……你不应在取得一次盈利交易后感到像一位英雄，不应在一次亏钱的交易后感到像一个流浪游民。挂在一边，继续交易。”
“全部的战斗在于拥有一套交易方法，并跟随它。” 比诺维克结束说。

4.沃尔特.巴塞特（Walter Bressert）通过周期&震荡指标阅读行情

沃尔特.巴塞特取得经济学大学学位，它教会他“经济学家不是十分理解世界运作的方式。”作为一个多年的积极交易商，巴塞特在他的日内期货交易中依靠周期和震荡指标，在交易中他主要集中在标准普尔500合约。
不过，巴塞特没有使用技术分析的所有形式，但他称时间周期为“将所有东西粘合在一起的胶水――它给我其它东西不会给我的时间结构”，他解释说。“通过研究周期，我变得熟识节律，而每一个市场都有它的节律。”他说。
在二十世纪八十年代晚期，巴塞特认识到缺乏关于周期和震荡指标的文字资料。因此，他决定写他再见的书，冠名“震荡周期组合的威力”。
“周期给你时间。但是，通过看图表，如果超买或超卖你不能看到。震荡指标获得能量的模式。如果它超过80－90，它很可能到顶，或如果它低于30或20或10，它可能见地。” 巴塞特解释道。“但是，你不得不了解更大的图画――趋势是什么？”关于这，巴塞特回顾到周期。例如，“日线图表是由周级别周期决定的”。
在他职业生涯初期，当巴塞特在场内交易时，“一个老伙计向我走过来，并说：‘交易真的很轻松，当趋势向上时，你逢低买进；当趋势向下时，你逢高卖出。‘作为年轻人，我想，‘他懂什么？’但是，大约十年后，我认识到他已经将所有的东西传给我了。”
巴塞特强调趋势的重要性。“了解趋势，并跟随趋势交易或预见趋势反转。”他说。
现在，巴塞特在日内基础上积极交易标准普尔翻译，偶尔在其它市场（交易）。他喜爱标准普尔合约，因为“它是流动性的，并能处理（较大的）成交量。它日内有相当大的行情，有许多玩家――意味着场内不能控制行情。”他解释道。巴塞特相信仅有三个市场适合日内交易：标准普尔500合约、T－债券期货和瑞士法郎。
使用周期和震荡指标让巴塞特开发了一套机械交易系统模型，帮助他去除情绪因素。“市场是情绪化的。它（指交易系统）推进你所有恐惧和贪婪的按钮…它搜出所有你的弱点。”他解释道。“情绪化方面是我得控制的。我发现我不太适当节制以致成不了明星交易商。我发现克服的方式就是寻找机械的进出场形态。”
巴塞特不忽视基本面。他使用基本面来看“大的背景”和看看“如果市场按照利好消息应该有的反应”。而且，当进入重要报告时他不持有头寸。“对我来生，那是赌博。重要报告取走几率。――因为意外可能发生。”
回到市场方面，巴塞特极其看多全面谷物。“我们应看到投机性反弹……我们可看到与七十年代相似的行情。”他说。“谷物可能反弹至夏季，在四月末可能中间顶部……大豆应持续维持在$8。”他说，“现在很少谷物可供。”他解释道。
更进一步，“在下来的两年我们可能在大豆方面取得$13，玉米可能看到$6-7……干旱周期使然。” 巴塞特推测说。
巴塞特认为股票牛市将持续。“我们应走高至四月和夏季。”他指出。
在贵金属领域，巴塞特寻找在四月更低点交易黄金。“它将提供一在四月下半月买进的机会。”
在结束时，巴塞特对新手的忠告是“当他们将糊口金钱投放之前，学习、学习、再学习辨别起作用的事物。90%交易商品的人亏钱。那是因为他们没有做他们的功课。”